在自1998年以来美国夏季天然气价格最低之后，该市场在2019-2020年冬季继续下跌。寒冷的天气还没到。实际上，在有记录的第二个最温暖的11月之后，截至11月23日至1月25日的十个星期中有九个星期都比正常情况“温暖”，如“加热度日”记录的那样。反过来，满足冬季供热和电力需求冲突的存储取款量却大大低于正常水平（见图）。到一月底，美国天然气库存比去年同期高出近25％，比五年平均水平高出10％。1月21日，亨利中心的现货价格自2016年5月底以来首次跌破每MMBtu 2美元。

除了非常温和的冬季天气外，由于国内供应似乎似乎不会停止，美国的天然气价格仍保持在历史低位。在2018年增长约13-15％之后，2019年产量又增长了10-12％，达到近93 Bcf / d。就美国天然气产量高于消费量而言，这导致了3-4 Bcf / d的供过于求。即使是蓬勃发展的出口综合体，也无法减缓价格下跌的速度，后者在2019年平均为5.8 Bcf / d的LNG原料气和向墨西哥提供5.1 Bcf / d的管道供应。

美国生产过剩的主要问题是，二叠纪盆地的活动（不是西得克萨斯州的一个油田，现在已占该国天然气供应的20％）不受价格信号的驱动。二叠纪的轻质致密石油革命继续导致基本“游离”的伴生气供应过剩。如此之多，以至于当地瓦哈天然气枢纽的价格经常漂移到负值，这意味着生产商实际上是在向公司付款，以带走天然气以允许更多的原油开采。

然而，由于如此低廉的价格以及一些良好的冻结措施，美国天然气产量下降至89 Bcf / d，1月关闭，这是自夏季以来的最低水平。可以肯定的是，今年天然气市场的主要问题不仅将是扩大的液化天然气出口热潮，而且还将是国内生产。显而易见的假设是，生产增长将放缓，但是更大的问题仍然存在：绝对意义上的产出实际上会下降吗？

对于2019年，天然气钻井平台的数量下降了75台，降至125台。许多生产商报告的CAPEX下降了50％或更多，2020年将成为该行业自2015年低迷以来的最大考验。EIA的最新预测显示，Henry Hub今年的平均价格为2.42美元，低于2019年的2.66美元。随着套期保值的生产计划在今年开始淡出，2021年的产出增速可能会更大。

然而，放眼更远，当前的美国天然气市场肯定低估了新的天然气需求。“猛烈的冲气”来自出口，电力消耗和制造业不断增长的既定三合会。实际上，正是如此低的价格限制了越来越多的天然气需求。美国将在2019年升至第三位，到2023年将成为最大的液化天然气销售国。虽然并非所有项目都能在最终投资决定中幸存下来，但目前正在考虑40立方英尺/日的新出口能力。

此外，墨西哥湾沿岸价值2500亿美元的工业建筑利用廉价的页岩气生产化学药品和塑料，可能会激增需求，这超出了某些人的认识。旨在以各种方式使美国经济实现电气化的“深度电气化”环境目标，显然将增加对我们最重要的电力来源：天然气的需求。例如，电动汽车可使家庭的用电量增加60％或更多。