领先的石油和天然气SaaS和数据分析公司Enverus发布了2019年交易活动摘要以及2020年展望。Enverus在2019年追踪了960亿美元的美国油气并购，其中包括第四季度的110亿美元。然而，西方石油公司以570亿美元收购阿纳达科的交易使年度总额大为扭曲，这也是十年来最大的一笔交易，也是有史以来第四大石油和天然气交易。

“过去十年为页岩气革命提供资金的投资者在倡导支出并减少提供新资金方面大声疾呼。Enverus高级并购分析师安德鲁·迪特玛（Andrew Dittmar）表示，这导致了有限的并购，并对一年中的大部分交易都产生了负面反应。“不过，我们看到12月交易速度加快，并且投资者对收购的反应更加积极。对于2020年的并购而言，这应该是个好兆头。”

西方石油对阿纳达科的收购突显了2019年页岩气的整合。这笔交易是埃克森美孚在2009年收购XTO的大本营，这笔交易是在页岩气上花费最多的交易。西方国家在包括二叠纪盆地在内的页岩中看到了阿纳达科价值的75％。

2019年的其他大宗交易也都集中在二叠纪。在西方石油/阿纳达科之后，2019年最大的企业交易是Callon与Carrizo的27亿美元合并，WPX以25亿美元的价格收购私人Felix Energy II的收购以及Parsley以23亿美元的价格收购Jagged Peak。

WPX在2019年12月以25亿美元收购EnCap资助的Felix的交易值得注意，原因有几个。除了是第四季度最大的一笔交易和2019年的第四大一笔交易之外，对二叠纪最重要的私募股权头寸的收购表明，私募股权投资组合公司的“建于出售”模式仍然存在退出的空间。与大多数并购消息被抛售的买家相比，WPX在交易消息方面也跑赢大盘。

二叠纪仍然是美国石油增长的主要驱动力，也是并购的重要贡献者，占2019年第四季度价值的60％以上。从买方的角度来看，有机会购买准备退出的私募股权投资公司或收购在华尔街被击败的中小型上市公司。

在2019年下半年，由于资本市场仍然紧张且融资选择范围缩小，规模较小的勘探与生产企业显示出越来越愿意接受较低的收购价的意愿。资本状况较差的公司仍然缺乏自筹资金，无法产生正的自由现金流，因此它们拥有有限的选择权，可以避免增加债务和进行重组。除了出售外，有些人还转向私人资本提供其他融资选择。

Enverus市场研究总监约翰·斯皮尔斯（John Spears）表示：“对一家公司的挑战可能意味着对其他公司的机遇，而我们看到的是在私人资本方面。” “在页岩层勘探和高增长的几年中，私募股权公司为公司的钻探和翻耕提供资金。如今，私募股权正在为需要发展但没有通过合资企业，钻探公司，购买压倒性特许权使用费和其他安排获得财务手段的公司提供辅助资金来源。”

潜在卖方的紧缩集资选择是2020年并购激增的方程式的一方面。但是，对于潜在买方而言，前景更为乐观。经过一年的削减成本并专注于效率之后，大型公司准备扭转自由现金流的趋势，并开始分配股息和股票回购以奖励投资者。由于自身经营状况的改善以及全球经济形势改善和油价上涨带来的顺风，它们的股价也在上涨。

随着投资者对公司提供自由现金流的能力越来越有信心，只要资产质量高且价格合理，他们也对并购更加开放。此外，通过利用规模经济，更有效的发展以及更有利的服务和中游合同，较大的勘探与生产应能更好地为投资者带来回报。页岩斑块的合并既可以采取跨国公司的收购形式，也可以采用中小型企业之间的合并形式，例如2019年的情况。

“在过去的十年中，我们看到美国页岩气颠覆了全球能源市场，并将美国转变为能源净出口国，” Dittmar总结道。“我们现在正处于一个转折点，在此页岩气已从增长型行业逐渐发展为能够为其投资者带来股息和股票回购的行业。完成这一过渡并为下一个十年奠定基础，可能需要进行一轮整合，而2020年则需要进行整合。”